隨著全球資本市場展開調(diào)整，亞洲股市也陷入低迷。亞洲各國家和地區(qū)的市場上已有大量公司推遲進(jìn)行IPO及發(fā)股計(jì)劃，其中尤以金融中心香港為甚。這里面包括了募資額達(dá)100億美元的友邦保險(xiǎn)集團(tuán)，募資額為26億美元左右的太古地產(chǎn)有限公司等等。然而，中國國內(nèi)仍有不少公司急于在創(chuàng)業(yè)板上市，投資者也踴躍購買新股。自4月30日以來，已有九家公司完成創(chuàng)業(yè)板上市新股定價(jià)，并在等候上市交易。5月20日，新大新材、恒信移動(dòng)、奧克股份、勁勝股份和海默科技5家公司的股票將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。中國的創(chuàng)業(yè)板儼然已成亞洲股市中的一朵奇葩。

一直以來，創(chuàng)業(yè)板公司的“高成長預(yù)期”是其股價(jià)高企的支撐因素。目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)82倍左右，而上海A股平均市盈率還不到16倍。但是，今年一季度財(cái)報(bào)顯示，大批創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績顯著下滑，使得不少投資者開始質(zhì)疑創(chuàng)業(yè)板公司的成長性和持續(xù)盈利能力。特別是不少公司在上市前財(cái)報(bào)光鮮亮麗，高歌猛進(jìn)，上市后卻忽然“變臉”，頗為可疑。即便如此，市場參與者對創(chuàng)業(yè)板新股仍然趨之若鶩。這也許是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為監(jiān)管層只挑選看好的公司進(jìn)行IPO，這就賦予了創(chuàng)業(yè)板公司政府支持的意味。而在中國，投資者普遍相信股票市場是“政策市”，在某種意義上經(jīng)過“政府背書”的創(chuàng)業(yè)板公司自然成了哄搶的對象。

然而，無論多么美麗的神話和傳說，終歸要靠公司的業(yè)績說話，一個(gè)充斥著概念和泡沫的市場，結(jié)局一定是轟然倒塌。為了創(chuàng)業(yè)板未來的健康發(fā)展，必須堅(jiān)決清退濫竽充數(shù)之輩。如何建立中國創(chuàng)業(yè)板的退市機(jī)制，是一個(gè)值得探討的問題。以創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)桿納斯達(dá)克為例，其一貫堅(jiān)持嚴(yán)格的繼續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)和公司治理標(biāo)準(zhǔn)，因此被逐出市場的公司不在少數(shù)，達(dá)到每年8%左右。納斯達(dá)克是根據(jù)總市值、資產(chǎn)、做市商數(shù)目、股東人數(shù)等因素決定公司維持上市的標(biāo)準(zhǔn)，其核心在于“1美元退市”機(jī)制。股票如果每股價(jià)格不足1美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場將發(fā)出虧損警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應(yīng)的措施改變其股價(jià)，將被宣布停止股票交易。