在探尋如何避免去年金融危機(jī)重演的艱苦努力中，監(jiān)管人士、學(xué)者與業(yè)內(nèi)人士逐漸形成一個(gè)共識(shí)：或有可轉(zhuǎn)換債券（Contingent Convertible Bonds，簡(jiǎn)稱(chēng)Coco Bonds）是出路所在。他們的想法是，在銀行資本結(jié)構(gòu)中納入一些一旦銀行面臨財(cái)務(wù)危機(jī)便可轉(zhuǎn)換為股本的債券。

這些債券有一些好處。如果在極度低迷的形勢(shì)下，轉(zhuǎn)換被觸發(fā)，那么債券持有者將被迫承受一些損失，但其它債務(wù)（比如衍生品或回購(gòu)協(xié)議合約）卻不會(huì)被拖入破產(chǎn)程序，從而可避免引發(fā)系統(tǒng)性恐慌。這將會(huì)為納稅人節(jié)省下巨額資金，并推動(dòng)債權(quán)人去監(jiān)控債券發(fā)行人，而不是抱著政府會(huì)紓困債券發(fā)行人的想法隨意借出資金。

這一做法也存在嚴(yán)重的不足。大家討論最多的問(wèn)題就是轉(zhuǎn)換的觸發(fā)條件。如果依據(jù)賬目數(shù)字，觸發(fā)條件可能不會(huì)在必要時(shí)被激活。即使是在危機(jī)最為嚴(yán)重的時(shí)候，“一級(jí)資本比率低于5%”這一觸發(fā)條件也不會(huì)被激活。該條件是勞埃德銀行集團(tuán)(Lloyds Banking Group)去年11月發(fā)行世界上首筆或有可轉(zhuǎn)換債券時(shí)設(shè)定的。如果觸發(fā)條件被設(shè)為“股價(jià)達(dá)到某一低位”，那么管理者可能會(huì)蓄意貶低銀行的價(jià)值，從而激活觸發(fā)條件，廉價(jià)獲取股權(quán)。