此次金融危機(jī)并不是一次資本主義危機(jī)或全球化危機(jī)，而是一場(chǎng)“深?yuàn)W凱恩斯方案”(deep Keynesian project)的危機(jī)。根據(jù)該計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)應(yīng)該是最大限度地抹平實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的波動(dòng)（只要消費(fèi)者價(jià)格通脹被控制在合理范圍內(nèi)）。盡管在本輪危機(jī)之前的繁榮時(shí)期，這種政策方式所采用的工具與傳統(tǒng)的凱恩斯主義方式截然不同——更多地依賴于貨幣政策，而非財(cái)政手段，但根本目標(biāo)符合凱恩斯主義的神髓。此項(xiàng)政策成功地實(shí)施了近20年，而這場(chǎng)危機(jī)是其合乎邏輯的結(jié)果。

驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的，是恐懼和貪婪之間的平衡。如果經(jīng)濟(jì)政策消除了恐懼，只留下貪婪，那么就沒有任何機(jī)制來限制“非理性繁榮”。這是本輪危機(jī)的根源。道德風(fēng)險(xiǎn)和羊群效應(yīng)是自然的結(jié)果。

在此次危機(jī)之前，全球貨幣政策的本質(zhì)是“格林斯潘對(duì)策”(Greenspan put)——時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席的格林斯潘明顯試圖通過降息來支撐證券市場(chǎng)——如今這可能會(huì)變成“伯南克對(duì)策”(Bernanke put)。消除了恐懼的資本市場(chǎng)，產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫是其自然狀態(tài)。如果全球決策者沒有意識(shí)到這點(diǎn)，那么泡沫可能會(huì)通過源自美國(guó)和其它利率極低且貨幣疲軟的國(guó)家的利差交易而擴(kuò)大。