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專欄光大證券

光大證券隱憂

FT中文網專欄作家葉檀:光大證券選擇8月18日這個“吉祥”的日期登陸A股,作為中信證券之后七年來的首家IPO券商,光大將來能夠兌現50倍發行市盈率所代表的高增長預期么?

8月18日,光大證券上市,是七年來繼中信證券之后第一家以IPO方式上市的券商。就沖著這個吉祥的日期,可見管理層與光大證券對未來市場的期許。

光大應該感謝市場給予50倍的發行市盈率——光大證券的發行價定為19.00元/股-21.08元/股之間,按本次發行前的總股數計算,對應的市盈率區間為44.19倍至49.02倍。按本次發行后的總股數計算,對應市盈率為52.78-58.56倍,相比普通券商股有溢價。

但光大證券稱,本次發行價格區間按2008年凈利潤計算的市盈率水平較可比公司有一定的溢價,主要是受全球金融危機、宏觀經濟環境變化等特殊因素影響較大。隨著2009年以來宏觀經濟形勢和發行人各項業務環境的回暖,其營業收入和凈利潤均恢復正常增長,配售對象參與本次發行申購的熱情較高。

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市場的邊界

葉檀,經濟領域的市場派,文化上的保守主義者。復旦大學歷史系博士,從2000年左右走出書齋,到報社撰寫經濟類評論,迄今為止已在報刊雜志發表大量文章,偶爾在電視臺財經頻道客串點評經濟新聞,也出版過歷史方面的書籍。

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