讓我們暫且給予雅虎(Yahoo)一點(diǎn)信任吧。自上周宣布與微軟(Microsoft)達(dá)成互聯(lián)網(wǎng)搜索合作協(xié)議之后，雅虎股價(jià)已下跌17%，市值縮水40億美元。有沒有可能是市場漏掉了點(diǎn)什么？

畢竟雅虎并沒有將搜索業(yè)務(wù)整體外包。微軟負(fù)責(zé)網(wǎng)上搜尋、技術(shù)投資、數(shù)據(jù)提供和廣告系統(tǒng)的運(yùn)作。但顯示哪些搜索結(jié)果，以及用戶將看到的顯示形式，將由雅虎決定。雅虎還將繼續(xù)代表兩家公司向高端客戶——貢獻(xiàn)絕大部分廣告開銷的大公司廣告客戶——銷售搜索服務(wù)。鑒于這項(xiàng)活動(dòng)必然在網(wǎng)上開展，雅虎與客戶的聯(lián)系會最為緊密。此項(xiàng)合作協(xié)議還能使雅虎騰出手來，專注于把用戶吸引到其倍受歡迎的網(wǎng)站上來。

另外，雖然協(xié)議條款沒有股東期望的那樣優(yōu)厚，但外包節(jié)約的成本有望最終每年貢獻(xiàn)2.75億美元的額外現(xiàn)金流。考慮到稅收并折算為現(xiàn)值，其價(jià)值相當(dāng)于18億美元，即每股1.28美元。但考慮到去年商討交易期間估計(jì)的成本節(jié)約，這可能還相對保守。