以盛產(chǎn)帥哥美女和優(yōu)秀足球運(yùn)動員著稱的巴西并不滿足于此，在其他領(lǐng)域也正讓世人心折。維薩(Visa)巴西分公司VisaNet今年將通過首次公開發(fā)行(IPO)融資43億美元，規(guī)模居全球之首。信用卡普及率較低及巴西經(jīng)濟(jì)相對樂觀的前景，是該公司受到追捧的根源。然而，今年全球規(guī)模最大的兩起IPO花落圣保羅和香港，令美國痛失傳統(tǒng)的IPO頭把交椅，重新引發(fā)了有關(guān)新興市場與發(fā)達(dá)國家“脫鉤”的討論。

這里需要一點(diǎn)洞察力。誠然，美歐股票資本市場發(fā)行一直為銀行所主宰——它們希望堵住資產(chǎn)負(fù)債表漏洞、而非為增長融資。但這正是表明這些市場成熟的一個跡象。發(fā)展中國家的企業(yè)仍很難通過籌集股本為資產(chǎn)負(fù)債表提供支持。由于波動性較大，銀行仍不愿承銷二級市場交易。等待清除很高的回報障礙的私人股本集團(tuán)，可能正拖延歐美地區(qū)的新發(fā)行。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，即便不包括2007年中國內(nèi)地A股市場泡沫般的上市發(fā)行，今年迄今為止，新興市場IPO發(fā)行規(guī)模僅為2007年總規(guī)模的6%。

然而，在巴西商品期貨交易所(BM&F Bovespa)，卻彌漫著一種自信的氣氛。該交易所的市值已超過紐交所-泛歐交易所(NYSE Euronext)等市場。巴西商品期貨交易所正迅速實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化、設(shè)立更多的海外辦事處，而穩(wěn)健的國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)也為其提供了支持。上世紀(jì)90年代紛紛通過發(fā)行美國存托憑證(ADR)來吸引美國關(guān)注的企業(yè)，如今正因其中涉及的成本和爭議而止步。紐約曾擔(dān)心上市交易被倫敦?fù)屪摺６S著全球投資者習(xí)慣于通過國內(nèi)交易所進(jìn)行交易，紐約和倫敦市場都面臨著這樣一種危險：新興市場股票發(fā)行者更愿意離家近一些。