做大是一件令人著迷的事情。金融危機之前，一些機構(gòu)龐大的規(guī)模妨礙了理性分析。當(dāng)查克?普林斯(Chuck Prince)和弗雷德?古德溫爵士(Sir Fred Goodwin)為兩位數(shù)的資產(chǎn)增長歡慶之際，罕有觀察家具有那種頭腦或意愿，從大量數(shù)據(jù)中尋找結(jié)構(gòu)性缺陷——花旗(Citigroup)和蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的分析師們尤其如此。

那么，該如何看待中國工商銀行(ICBC)呢？無論以何種尺度衡量，它都是全球第一大銀行。該行一季度實現(xiàn)凈利潤52億美元，沒有哪家銀行堪與比肩。工行上周表示，其存款規(guī)模約為1.4萬億美元，略高于摩根大通(JPMorgan)和日本的三菱UFJ金融集團(tuán)(MUFG)。市值情況呢？距2000億美元僅咫尺之遙，比位居次席的美國銀行（摩根大通)高出60%，比花旗高出11倍。

雖然從表面上看，形勢一片大好——工行的不良貸款率較去年第四季度實際下降了2%——但未來肯定會有麻煩。工行第一季度的貸款額接近去年同期的4倍；國內(nèi)第二大銀行——中國建設(shè)銀行僅為去年同期的3倍，而中國銀行則為2倍。上世紀(jì)90年代同樣在國家指令下出現(xiàn)的信貸潮，曾令企業(yè)背負(fù)了大量基本不需要的資本設(shè)備，出現(xiàn)了過高負(fù)債。德意志銀行(Deutsche Bank)估計，中國的經(jīng)濟(jì)刺激計劃所需的年貸款額實際上低于1500億美元。工行僅在第一季度就提供了其中的三分之二。貸款與存款的增長率之比為2.5:1。