是什么推動了市場？當(dāng)然不是20國集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人討好奧巴馬的方式，同時宣布了一大堆與全球衰退這一最緊迫問題幾乎毫不相干的措施，包括打擊避稅天堂、獎金和大型對沖基金。早在峰會參加者發(fā)布公報之前，香港恒生指數(shù)就暴漲了近7.5%，一些歐洲股市的漲幅也達(dá)到了香港股市的一半左右。事實上，全球股市上漲的原因在于，投資者預(yù)期危機(jī)最糟糕的時期已經(jīng)過去，同時令人心安的是，美國按市值計價的會計規(guī)定放寬，將讓銀行可以暫緩處置有毒資產(chǎn)，以防它們其實并非有毒。

事實上，“開始的結(jié)束”理論家們和“綠芽”觀察家們現(xiàn)在很愜意：在暗無天日的英國市場，房價已出現(xiàn)輕微上漲的曙光；英國央行(BOE)對放貸員的調(diào)查顯示，銀行已打算開始放松信貸條件；韓國2月份工業(yè)產(chǎn)值同比降幅僅有10%，遠(yuǎn)低于1月份驚人的26%，而韓國總統(tǒng)李明博(Lee Myung-bak)聲稱，出口市場正“迅速企穩(wěn)”；其它復(fù)蘇跡象出現(xiàn)在美國——2月份耐用品訂單和房屋銷售均有增長。

當(dāng)然，現(xiàn)實狀況是，整個世界仍然受到金融體系健康狀況的制約。過往金融危機(jī)的所有證據(jù)都清楚表明，可持續(xù)的復(fù)蘇伴隨著受污染的資產(chǎn)負(fù)債表的凈化。這個過程還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。20國集團(tuán)是否就監(jiān)管達(dá)成共識，都不會給美國加州的埃爾森特羅（那里的失業(yè)率已接近25%）或其它任何地方創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會。關(guān)于財政刺激，20國集團(tuán)沒有道出任何值得一聽的內(nèi)容，這是一件受歡迎的事。鑒于許多國家（特別是英國）都已接近其財政能力的上限，剩余的任何借貸能力都必須專門用于修復(fù)銀行。