美國企業界的領頭羊通用電氣(General Electric)自1938年以來首次削減了股息。今年，我們可能會看到自1938年以來規模最大的股息削減舉措。但通常來說，1938年并不被視為經濟史上不同尋常的年份。那一年發生了什么呢？

一種解釋讓我們回憶起了大蕭條(Great Depression)的歷史，J?K?加爾布雷思(J.K. Galbraith)對此的描述頗為有趣，而美聯儲(Fed)主席本?伯南克(Ben Bernanke)的描述則頗具影響力。起初，1929年那次華爾街危機并非一次嚴重事件：以最近時期的標準衡量，當時的股價回調幅度尚屬溫和。引人矚目的是，接下來股價持續不斷下跌。到1933年，美國股市市值較1929年損失了四分之三。

盡管人們對于限制性的財政政策、不合理的貨幣政策以及保護主義貿易和金融戰略對危機的相對影響程度尚存爭議，但有一點沒多大爭議：即1929年以后的政府行動令危機雪上加霜。當美國總統富蘭克林?羅斯福(Franklin Roosevelt) 1933年就職時，美國貨幣體系已到了崩潰的地步。