可惜事情沒有那么簡單。首先，兩個經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)存在驚人的相似之處。兩者都遭受了兩種主要泡沫的破裂——日本是房地產(chǎn)和股市泡沫，美國是房地產(chǎn)和信貸泡沫。兩者都因重大的風(fēng)險管理錯誤而導(dǎo)致金融體系崩潰。兩者都成了監(jiān)督失察的受害者——監(jiān)管失靈、評級機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)、央行忽視資產(chǎn)泡沫。此外，雙重泡沫最終都影響到兩個經(jīng)濟(jì)體的實體方面——日本是企業(yè)部門，美國是消費(fèi)者部門。

盡管存在上述相似之處，但很少有人相信，美國會成為日本。希望就在貨幣政策上。2002年，在互聯(lián)網(wǎng)引起的股市泡沫破裂后，美聯(lián)儲(Fed)就為其措施奠定了基礎(chǔ)。一份由美聯(lián)儲13位內(nèi)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家合著的重要文獻(xiàn)得出結(jié)論稱，日本央行(BOJ)應(yīng)對泡沫破裂的失敗，可追溯到其貨幣政策反應(yīng)缺乏速度和活力。由此可見，更為快速和大膽的政策反應(yīng)本會產(chǎn)生重大區(qū)別。

因此，這份文件是為美國央行準(zhǔn)備的。泡沫來了又去——美聯(lián)儲長期以來一直主張，你對此幾乎無能為力。然而，如果貨幣當(dāng)局快速采取行動，拯救后泡沫經(jīng)濟(jì)，那么日本式的困境就可以避免。在2000年美國股市泡沫破裂后，這種方法似乎通過了重要的現(xiàn)實檢驗。美聯(lián)儲迅速將聯(lián)邦基金利率下調(diào)550個基點，至1%，而美國經(jīng)濟(jì)最后終于復(fù)蘇。在一次著名的慶功演講中，艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)不無驕傲地宣稱，美國成功“解決了泡沫的后果，而不是泡沫本身”。