它們新的身份反映了一種新現實。投資者失去了對批發市場融資模式的信心。政客希望銀行降低負債率。即使高盛與摩根士丹利能使市場相信它們作為獨立投行的前途，但投資者與監管者仍會堅持要求它們少用杠桿操作。不管怎樣，其回報率最終很可能還是會降到那些笨重的全能銀行的水平。

因此，如果你無法打敗它們，那就加入它們？不盡然。高盛與摩根士丹利是一流的機構，并將繼續根據回報率的高低，在業務范圍內配置資本。它們的新監管機構美聯儲仍認為，一家資本“充足”的銀行，其有形凈值是有形資產的20倍。至少就目前而言，這讓它們得以繼續運營。也幸虧這樣，因為Bernstein Research研究表明，在信貸危機爆發的前3年，美國投行利潤增長的一半來自杠桿操作。

如果市場重拾一些冷靜，高盛和摩根士丹利應會從投行業減弱的競爭中獲益。但是，僅僅為了取悅監管者和憤怒的股東，它們就很可能必須購入零售存款，或自己被一家存款機構收購。至于它們是否會全身心投入，則是另一回事，而且它們能否成功亦沒有任何保證。零售銀行業需要有規模和值得信賴的品牌——經紀自營商目前在兩方面皆有所欠缺。