本文作者是Crossborder Capital董事總經(jīng)理，著有《資本戰(zhàn)爭(zhēng)：全球流動(dòng)性的崛起》(Capital Wars: Rise of Global Liquidity)
對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，今年是慘淡的一年。據(jù)我估計(jì)，到目前為止，2022年全球投資者在住房和金融資產(chǎn)方面損失了23萬(wàn)億美元的財(cái)富。這相當(dāng)于全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的22%，令人不安的是，這超過(guò)了2008年金融危機(jī)中損失的18萬(wàn)億美元。
不過(guò)，希望明年對(duì)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)不會(huì)那么糟糕，因?yàn)槿蛄鲃?dòng)性周期正在觸底。我的部分理由是，各國(guó)央行支持市場(chǎng)的量化寬松(QE)計(jì)劃不可能迅速逆轉(zhuǎn)，因?yàn)榻鹑跇I(yè)已變得如此依賴寬松的流動(dòng)性。量化緊縮(QT)的行為本身就會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致需要更多的量化寬松。
我們追蹤快速變化的全球流動(dòng)性池，即在金融市場(chǎng)上流動(dòng)的現(xiàn)金和信貸總量。這個(gè)資金池(目前約為1700億美元)的漲落影響，可以從央行在新冠大流行期間支持市場(chǎng)的計(jì)劃——量化寬松——中看到。后者在2020年至2021年期間推動(dòng)了另一個(gè)“一切都在上漲”的泡沫。但一旦政策制定者在2022年初踩下剎車，引發(fā)了近10萬(wàn)億美元的流動(dòng)性下降，資產(chǎn)市場(chǎng)就崩潰了。
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