作為一名學歷史的學生，英國財政大臣夸西?克沃滕(Kwasi Kwarteng)對政治中的意外后果規律很熟悉。他可能不太熟悉沃倫?巴菲特(Warren Buffett)關于衍生品的格言——它們是定時炸彈。克沃滕的小型預算本周出人意料地在英國國債市場上帶來了迅速而爆炸性的反應，部分原因在于養老基金使用的衍生品。
問題在于，一些養老基金花費了太長時間來保護自己不受英國國債收益率下降的影響，這將導致固定收益負債激增，以至于他們在對沖中使用的任何杠桿都可能被忽視了。英國國債收益率的大幅上升，意味著養老基金不得不匆忙為利率對沖支付額外的抵押品，迫使英國國債銷售增加。
低利率和下降的環境增加了長期養老金負債的現值，導致了資金赤字，這是養老金監管機構所不贊成的。一種保護手段，即所謂的負債驅動投資策略，幫助養老基金將成員的長期承諾與資產相匹配。這可能意味著用固定利率支付換取浮動利率支付的掉期，在當前環境下這是個壞消息。
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