創造財富使每個人受益。但是，當富人比窮人過得更好時，奢侈品股——你會認為——應該表現出色。不過，投資者應該關注另一種不平等。在全球奢侈品消費放緩的背景下，該行業的公司越來越分為富人和窮人。

愛馬仕(Hermès)和開云(Kering)就是一對很好的例子。根據伯恩斯坦的盧卡?索爾卡(Luca Solca)的說法，該行業迄今為止的有機收入下降了2%，而愛馬仕第三季度銷售額卻增長了11.3%，逆勢上漲。開云的銷售額下降了16%，旗艦品牌古馳(Gucci)下降了四分之一。在多次發布盈利預警之后，這個由弗朗索瓦-亨利?皮諾(Fran?ois-Henri Pinault)領導的集團現在預計全年運營利潤為25億歐元，幾乎比去年下降了一半。這種不同的命運反映在股市估值中，愛馬仕的市盈率幾乎是開云的三倍。

這在一定程度上凸顯了兩家公司不同的顧客群。愛馬仕的手袋價格高達數萬英鎊，主要面向真正的富裕階層，而不僅僅是非常富有的人。在經濟放緩的情況下，這些人的日子往往會好過一些。而古馳的街頭服飾則吸引了大批年輕的但可能不太富裕的顧客。古馳的困境也可能反映了更復雜的品牌基因。古馳以夸張的設計著稱，當潮流與它背道而馳時，它更容易面臨時尚風險。