本文作者是日本《金融時報》特約編輯
14年來，日本央行收購的交易所交易基金(ETF)所包含的股票相當于日本上市公司股票的7%左右。今年3月，日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)呼吁暫停央行非常規貨幣寬松計劃中的ETF購買。該行尚未宣布將如何處理其5000億美元的股票投資組合。
但由于在安倍經濟學期間，約四分之一的股市漲幅與他們的股票購買有關，如果退出策略處理不善，可能會拖累日本股市。這也可能破壞日本央行的通脹目標。
為什么要退出呢？畢竟，在各國央行為了支持經濟而進行量化寬松、因此蒙受巨大損失之際，日本央行的ETF投資組合帶來了罕見的利潤。據一些估計，股票購買規模累計達到37萬億日元，如今已膨脹至約77萬億日元。自從日本央行降低股票借貸成本以來，有關個別股票價格被扭曲的批評已基本消退。而且，正如巴克萊(Barclays)日本研究主管馬場直彥(Naohiko Baba)所指出的那樣，它們帶來的約1.2萬億日元股息能派上用場。這足以支付央行貨幣政策正常化的成本，抵消央行以至少0.25%的政策利率持有的準備金的利息成本。
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