奢侈品投資者是一群被寵壞的人。聽聽第一季度財報公布前的氣氛，你可能會認為這個行業正面臨著某種末日審判。誠然，有眼光的投資者需要注意業績的分化，因為在疫情后的狂熱消費之后，支出有所放緩。但令人驚訝的是，這批奢侈品銷售中許多品牌表現出了驚人的韌性。
不難理解為何市場如此挑剔。有幾個品牌公布了糟糕的業績。開云集團發布了雙重預警，首先是季度銷售額下降了10%，然后是上半年營業收入下降了40%至45%，這是因為其關鍵品牌古馳(Gucci)在中國市場的表現不佳。然而，古馳正在經歷艱難的轉型，正值市場變得更加挑剔的時候。那些沒有本土問題的品牌表現得更好。
以愛馬仕(Hermès)為例，其1萬英鎊手袋的需求量超過了實際產量。因此，它幾乎可以隨心所欲地提高收入，正如其第一季度有機銷售額增長17%所示。香水和絲綢——這些是較為富裕的愛馬仕客戶購買的產品——只實現了中個位數的增長。然而，高利潤皮具的20%收入增長，展示了該集團在估值上為何領先于奢侈品行業，今年的市盈率超過50倍。
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